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纺织行业公司的品牌服饰仍处相对抗跌期

时间:2022-04-24 来源网站:酥瓜财经网

纺织行业:公司的品牌服饰仍处相对抗跌期

纺织行业:公司的品牌服饰仍处相对抗跌期 更新时间:2010-6-4 6:27:11   核心观点:  5月组合回报落后行业指数1.14%。我们5月份投资组合配置报喜鸟、伟星股份、鲁泰A,受欧债危机影响市场对出口信心,鲁泰和伟星股份股价大幅回调,组合收益率-8.27%,落后行业指数回报1.14%。除新能源概念股外,板块内具备业绩基础、且市场对未来业绩增速有较高预期的品牌运营企业在本月表现较佳。  熊市上半期品牌运营企业抗跌性显著。2008年大盘调整过程中,在下跌上半期,基于2008年业绩增速较高的明确预期,品牌服饰相对大盘具超额收益,呈现较强防御性;大盘下跌后半期,尤其是最后阶段,品牌服饰类上市公司超额收益率逐步消失;在大盘回升初期,受估值压力及终端零售不佳影响业绩预期,品牌服饰涨幅滞后于沪深300.  6月份维持行业“中性”评级:前五月板块超越沪深300指数13.49个百分点,估值溢价达到历史最高水平;生产型企业超预期可能性相对较小,升值、成本上涨、欧债危机影响出口等受市场关注;目前品牌服饰企业2010年动态PE平均依然在30倍以上,虽然并无业绩下调预期,但在大盘调整过程中,估值进一步提升的动力不足。  投资组合:由于追求相对收益率,从股票安全边际的角度、及上市公司高管潜在股权激励行权预期,选择报喜鸟、伟星股份、鲁泰A,分别给予40%、40%、20%权重。  主要风险因素。大盘系统性风险导致估值中枢下降;即将公布的5月份数据低于预期短期内对股价形成的利空。

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